ファンダメンタルズとは？【株式投資の財務分析についても解説】

よく株式投資で「ファンダメンタルズ」という言葉を聞きますが、一般的に次のことを指します。

• 「経済の基礎的条件」のことで、経済のマクロ面あるいは個別企業の財務状況などのミクロ面についての指標を意味します。
• ファンダメンタルズに注目した投資手法をファンダメンタル分析といいますが、これは経済環境や投資対象となる多くの個別企業の投資価値を克明に調べることで、株価は会社の業績などで決まるという考え方です。

日本取引所用語集「ファンダメンタルズ」より

株式投資では、企業の財務諸表を分析することで、将来の株価を予測する分析を指します。

株式投資初心者に役立つように、ファンダメンタルズが少しでもわかりやすくなるよう言及します。

ファンダメンタルズをわりやすく説明すると？

ファンダメンタルズとは、国や企業などの経済状態を表す基礎的な条件のことを指します。

例えば、次のような指標がファンダメンタルズの一例として挙げられます。

国や地域	企業
経済成長率 物価上昇率 失業率 政策金利 天候、災害 政治情勢	売上高 利益 成長率 資産 負債 キャッシュフロー

これらのファンダメンタルズを理解することは、投資やビジネスの意思決定において重要です。

例えば、企業の株式を購入する場合、次のような視点で株価が上がるか下落するかの判断に利用します。

• 売上高や利益が伸びて成長しているか
• 競合他社と比べてどの程度優れているか
• 倒産リスクはどのくらいあるのか

このような視点で、ファンダメンタルズは将来の株価の可能性を見極めるのに役立ちます。

ファンダメンタルズ分析とは？

ファンダメンタルズ分析とは、企業の公表した財務情報や経済指標をもとに将来の株価の動きを予想するための分析のことです。

分析の種類としては、次のようなものがあります。

• 財務分析
• その他の分析

以下、みていきます。

財務分析

財務分析は、企業の財務諸表を分析し、企業の経済状況を把握するための手法です。

財務分析は、その目的によって次のような分析手法があります。

• 収益性分析：企業が利益を獲得する能力を分析
• 安全性分析：企業の財務基盤の安定性を分析
• 生産性分析：企業の価値創造の効率性の程度を分析
• 成長性分析：各指標の比率や増減率を分析し、どのくらい伸びているか、改善率を分析

また、財務分析は株式投資にもよく出てくる言葉です。

株式投資においては、収益性や成長率などの「将来の株価の予測」や、倒産して株式が紙くずにならないかの「企業の安全性」について把握するのに用いられます。

財務諸表分析の指標

基本的な指標については日本取引所グループの決算短信作成要領・四半期決算短信作成要領などに記載がされています。

一例を見ていきましょう。

その他の分析

その他の分析は、財務分析の指標以外を用いて、その増減率により「国や企業が成長するか停滞しているか」を分析します。

その他の分析対象には、以下のようなものがあります。

• 中央銀行の金融政策
• 経済指標（経済成長率、GDP、雇用統計など）
• 需要と供給
• 要人発言（政府コメントや著名経営者のコメントなど）
• 地政学的リスク（天候、治安など）

政府の為替介入や経済指標の動向、中央銀行（日銀）関係者からのコメントから分析を行い、中央銀行による金融政策や為替政策の動向を探っていくのがオーソドックスなやり方です。

分析対象の例（中央銀行の金融政策）

例えば、投資の世界でよく目にするもので「政策金利」があります。

上記のような財務諸表以外の指標を用いて、経済環境や企業の市場環境等を分析・対策をするのが、財務分析以外の「その他の分析」になります。

（参考：日銀「金融市場調節方針の変遷」）

ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析との違い

ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析の違いは主に次の通りです。

項目	ファンダメンタルズ分析	テクニカル分析
利用データ	財務データ	株価
手法	企業の公表した財務情報や経済指標をもとに、将来の株価の動きを予想	株価チャート（価格や出来高の推移）をもとに、過去の推移から将来の株価の動き（相場パターン）を予想
目的	「割安株」「成長株」を発見し、投資判断を行う	過去のチャートをグラフ化し、チャート形状より売買サインを見つけて投資判断を行う
投資期間	中長期投資に多い	短期投資に多い
メリット	将来性、安全性を可視化できる 一時的な相場変動に惑わされない 投資判断を数値化しやすい 損切りラインを設定しやすい	チャートのみに集中すればいい 経済的知識が不要 手法が多い パターン分析が主であり、分析の手間が財務情報より少ない
デメリット	分析に手間がかかる 短期的な投資には向かない プロ投資家の情報量には勝てない	相場が常に動くため、専門デイトレーダーには勝てない 一時的な相場変動により予想不能になる 将来が過去パターン通りになるとは限らない 将来のリターンを見た取引ができない チャートの解釈に個人差がある

（参考：金融庁 審議会・研究会等資料　「日本証券業協会【投資入門】」）

テクニカル分析の指標

テクニカル分析の指標としては、一般的に次のようなものがあります。

項目	トレンド系指標	オシレーター系指標
利用シーン	順張り投資	逆張り投資
利用方法	相場のトレンド（流れ）に沿った投資法に利用	相場のトレンド（流れ）に逆らった投資法に利用
投資方法	株価が上昇しているときに買い、人気が離散して値下がりしているときに売る	相場環境や市場人気を読み、上げ相場の時に売り、相場環境が悪化して人気がなく値下がりしているときに買う
指標の例	移動平均線 一目均衡表 ボリンジャーバンド	ＲＳＩ ストキャスティックス サイコロジカルライン

（参考：日本証券業協会「逆張り投資・順張り投資」）

ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析のどっちが良いのか？

分析手法の違いなので、どちらが良い悪いということは言えません。

しかし、個人的には次の表の比較よりファンダメンタルズ分析を主軸に据える投資方法をおすすめします。

項目	ファンダメンタルズ分析	テクニカル分析
メリット	将来性、安全性を可視化できる 一時的な相場変動に惑わされない 投資判断を数値化しやすい 損切りラインを設定しやすい	チャートのみに集中すればいい 経済的知識が不要 手法が多い パターン分析が主であり、分析の手間が財務情報より少ない
デメリット	分析に手間がかかる 短期的な投資には向かない プロ投資家の情報量には勝てない	相場が常に動くため、専門デイトレーダーには勝てない 一時的な相場変動により予想不能になる 将来が過去パターン通りになるとは限らない 将来のリターンを見た取引ができない チャートの解釈に個人差がある

個人が働きながら余剰資金（余資）を運用するにあたっては、中長期投資が基本になります。

故に、大きな損失を避け、堅実に積み立てて投資をしていくには、ファンダメンタルズ分析の方がおすすめします。

注意点としては、いきなり大金を投資するのではなく、各人のスタイルを確立して株式投資に慣れるまでは、失っても生活に困らない少額投資で実践し、勝率と利益を少しずつ増やしていくことから始めてください。

テクニカル分析のデメリット

上記の比較表より、テクニカル分析にはデメリットがあります。

ファンダメンタルズ分析は意味がないのか？

ファンダメンタルズ分析は、上述のテクニカル分析との違いで見たとおり、大いに意味があります。

ファンダメンタルズ分析に意味が無いと言われているのは、次の要因が挙げられます。

• 多くの市場参加者が分析して理解している内容は、相場にすでに織り込まれているので、これ以上分析しても意味が無い
• 財務諸表分析やニュースの勉強時間が足りない
• ファンダメンタルズ分析の予測通りに株価が動かないので、利益確定まで時間がかかる。

これらはファンダメンタルズ分析のデメリットとも言えますが、個人的にはテクニカル分析のデメリットとの比較で、ファンダメンタルズ分析の意味はあると考えます。

ファンダメンタルズとFXとの関係

ファンダメンタルズ分析を行わないと思わぬ損失を被ることから、ファンダメンタルズ分析とFXには関係があると言えます。

FX（外国為替証拠金取引）

外国為替証拠金取引は、証拠金を差し入れて、日本円と米ドルなど、２つの国の通貨の為替相場を予測して売買を行う金融商品です。

外国為替を英語で“Foreign Exchange”と表すことに由来して、外国為替証拠金取引は、通称、「ＦＸ」などと言われます。

金融庁「外国為替証拠金取引について」

FX取引は、少額の資金で取引が始められ、投資金額に比べて大きな額の取引を行うことができます。

資金効率が良い取引である反面、証拠金以上の損失が生じるおそれがあり、元本も利益も保証されない取引です。

このため、大損をしないために、ファンダメンタルズを用いて対策をすることが考えられます。

FX取引においては国の通貨に対する金融投資となるため、一般的に主要国の政策金利や金融政策の動向、金融政策の決定に影響を与えることが多い経済指標の結果などの指標が分析の対象となります。

よくある質問